长策智库网上论坛: 长策网上论坛
分享“非长策智库原创”文章：低碳、金融、发展、企业、监管、社会政策、书评影评、气候变化、医疗改革、教育改革等。内容来源于网络，不代表长策智库观点与立场，如希望删除，请联系ChangCeThinktank@gmail.com
Back to Topic List
说说钾肥
Posted 周三, 2010年 09月 29日 By ChangCe
说说钾肥
from 美国大律师 by 美国大律师
[编者按：其实干我们这行是很乏味的，比如我最近关注的是肥料、矿石、轮胎、原油 —— 尽跟泥土打交道了。但是，小到养家糊口，大到国计民生，凡是有用的，大都是土得掉渣而三俗的。下面就是一例，这是国内一家主要财经杂志刚发表的拙文。）
国内放大假，国际上收购加拿大钾肥公司的掐架可没歇着，而且愈演愈烈。9月22日加拿大的钾肥公司把澳大利亚的力和力拓告上了美国的联邦法院，指控其收购意向系“建立在虚假和误导的表述之上”。
与此同时，中国的中化集团的姿态也耐人寻味。前两天，国内有家杂志报道，称中化集团不可能参与收购加拿大钾肥公司，国际舆论纷纷转发。可是不到一天，这家杂志又悄悄把这则新闻从网站上撤了。现在又传出消息，中化已正式聘请德意志、花旗和工商三家银行帮助评估收购加钾。
加拿大钾肥公司，英文原名Potash Corp. of Saskatchewan，准确翻译应为“萨斯喀彻温钾肥公司”，既然国内都管它叫加拿大钾肥公司，我们也就简称之“加钾”吧。萨斯喀彻温是加拿大的一个省，其招牌产品就是钾肥。去年国内有位投资高官到温哥华跟某钾肥公司谈判，下属们事先提醒他别提我们还在跟其它钾肥公司接触，结果在跟人家寒暄中被问及此行都到了哪些地方，这位高官说去萨省转过一圈，等于是不打自招承认我们也在跟别家接触，因为中国人去那里一定是冲着钾肥去的。
加钾是全球最大的钾肥生产商。自从力和力拓 ( BHP Billliton) 2010年8月18日提出要以396亿美元收购加钾而遭到对方回绝后，中国是否会成为white knight （白马骑士）来投标收购加钾，已成为国际投资界的关注焦点。钾肥主要用来提高玉米、大豆等作物的产量。随着世界人口增加、耕地面积减少、饮食结构转换，对钾肥的需求越来越大。作为世界的第一人口大国的中国，近年来人们的植物蛋白和动物蛋白摄取量大幅增长，植物蛋白含量高的庄稼如大豆需要钾肥，提供动物蛋白的牛肉等需要玉米等饲料，而种植这些饲料也需要钾肥。所以，说钾肥直接关系到14亿中国人的国计民生、长治久安，都不过分。然而，目前中国国内的钾肥产量远远不能满足需求，70%的钾肥需要进口，年进口量在1000万吨左右，而且从长远来看只会有增无减。
国际上钾肥资源和价格主要被两大联盟控制：一个是由几家前苏联的钾肥公司组成的IPC联盟，另一个就是以加钾为主要成员的Canpotax联盟。近年来，显然是感受到像中国、印度这些新兴经济对肥料的高速增长的需求，国际钾肥托拉斯乘机涨价，去年钾肥价格从2007年的200多美元的吨价涨到将近900美元。中国在钾肥价格谈判中并没有什么筹码，结果干脆以减少进口量作为对策。但这毕竟不是长久之计，人哄地皮，地哄肚皮，尽管钾肥是长效肥，不必每年施肥，但是来年不补，庄稼就扛不住了。要摆脱国际垄断的摆布，只有从源头上解决问题：开发和收购钾肥资源。
既然加钾待价而沽，回绝了力和力拓的396亿美元的开价，别的有意收购方恐怕要出400亿美元以上才会有竞争力。中国目前钾肥进口需求量每年1000万吨，根据近几年平均500元美元左右的吨价，每年中国在进口钾肥上须花50亿美元。加钾年利润35亿美元，在近期年产量可达到1700万吨，中国如果投资400亿美元买下加钾，估计10年左右就能收回成本。（当然，这期间公司也需要运营成本的，但是，这些运营成本可以从给其它国家的销售中赚取。钾肥开发是一本万利的买卖，批量生产后，利润率非常可观，如加钾的毛利率几乎接近营业额的一半。）
更主要的是，中国的收购可以一劳永逸地打破国际上对一项重要民生资源的垄断。再者，去年中国190亿美元入股力拓(Rio Tinto)受阻，一个主要原因就是因为力和力拓的搅局。中国如果在收购加钾上出手压过力和力拓，也算是报了一箭之仇。
目前打破国际钾肥垄断的渠道不多。世界第二大钾肥生产商是The Mosaic Company，其钾肥生产基地也在加拿大的萨省。但是Mosaic的67%的股份都在全球最大的农产品公司嘉吉(Cargill)手里，人家还是全球最大的非上市公司，它不想出让，你根本就没辙。中国的中川矿业虽说也在萨省买到点采矿权，可是要到量产还需很大的投资和很长的周期，而且即使形成量产，也无法满足国内需求而打破国际价格垄断。萨省还有一家叫Potash One的公司似乎有合作的可能，但那也是一家早期开发公司。
当然，400亿美元也不是个小数目，目前国际上能出得起这个价钱的还真不多。加钾现在死扛着，也就指望着拿中国作为抬高出让价格的筹码了。中化自身资产才（！）值250亿美元，仅凭自己的经济实力是吃不下加钾的。这就要靠政府的大力支持了。此案直接关系到维系中国农牧的安全，中国有超过两兆美元的外汇资产，此时不出手更待何时！
中国如果投标，最大的变数是加拿大政府的态度。萨省的省长已经表示不希望有意降低钾肥价格的方面来收购加钾，显然是对中国隔空放话。当然他的那点小九九就是怕影响当地的财政收入，须知2008年萨省地方财政的15%来自钾肥。其实，他是多虑了，中国要是成了最大钾肥生产商的主人，钾肥价格高了，对国内来说是钱从左边口袋出去，又从右边口袋拿了回来（当然中间要被加拿大地方财政拔一层“保护费”），而针对来自其它国家的钾肥购买方，中国不是还正好赚他一笔 —— 在这一点上跟萨省的利益可以说是高度一致的。中国还可以跟其他投资人联手竞标，如新加坡的主权基金和加拿大的退休基金，以减少萨省的担心。再说了，中国今年已取代日本而成为加拿大的第三大贸易伙伴，加拿大最近五年对华出口增长了54.7%，中国这两年还成为对加拿大（特别是该国西部）的投资大国。在国与国的交往中，中国还是很有谈判筹码的。在这种资源大案中，中方应从最高层起集中外交、外贸、公关力量来抑制对方的贸易保护主义和地方保护主义。而且，中国如果参与投标加钾而真的被否决，将来正好以此理由通过反垄断机制阻止力和力拓的收购计划，总胜于任凭国际钾肥大户继续垄断市场价格。
中国在打破铁矿石价格垄断上一筹莫展，在钾肥之争上应该不会坐失良机了吧？
from 美国大律师 by 美国大律师
[编者按：其实干我们这行是很乏味的，比如我最近关注的是肥料、矿石、轮胎、原油 —— 尽跟泥土打交道了。但是，小到养家糊口，大到国计民生，凡是有用的，大都是土得掉渣而三俗的。下面就是一例，这是国内一家主要财经杂志刚发表的拙文。）
国内放大假，国际上收购加拿大钾肥公司的掐架可没歇着，而且愈演愈烈。9月22日加拿大的钾肥公司把澳大利亚的力和力拓告上了美国的联邦法院，指控其收购意向系“建立在虚假和误导的表述之上”。
与此同时，中国的中化集团的姿态也耐人寻味。前两天，国内有家杂志报道，称中化集团不可能参与收购加拿大钾肥公司，国际舆论纷纷转发。可是不到一天，这家杂志又悄悄把这则新闻从网站上撤了。现在又传出消息，中化已正式聘请德意志、花旗和工商三家银行帮助评估收购加钾。
加拿大钾肥公司，英文原名Potash Corp. of Saskatchewan，准确翻译应为“萨斯喀彻温钾肥公司”，既然国内都管它叫加拿大钾肥公司，我们也就简称之“加钾”吧。萨斯喀彻温是加拿大的一个省，其招牌产品就是钾肥。去年国内有位投资高官到温哥华跟某钾肥公司谈判，下属们事先提醒他别提我们还在跟其它钾肥公司接触，结果在跟人家寒暄中被问及此行都到了哪些地方，这位高官说去萨省转过一圈，等于是不打自招承认我们也在跟别家接触，因为中国人去那里一定是冲着钾肥去的。
加钾是全球最大的钾肥生产商。自从力和力拓 ( BHP Billliton) 2010年8月18日提出要以396亿美元收购加钾而遭到对方回绝后，中国是否会成为white knight （白马骑士）来投标收购加钾，已成为国际投资界的关注焦点。钾肥主要用来提高玉米、大豆等作物的产量。随着世界人口增加、耕地面积减少、饮食结构转换，对钾肥的需求越来越大。作为世界的第一人口大国的中国，近年来人们的植物蛋白和动物蛋白摄取量大幅增长，植物蛋白含量高的庄稼如大豆需要钾肥，提供动物蛋白的牛肉等需要玉米等饲料，而种植这些饲料也需要钾肥。所以，说钾肥直接关系到14亿中国人的国计民生、长治久安，都不过分。然而，目前中国国内的钾肥产量远远不能满足需求，70%的钾肥需要进口，年进口量在1000万吨左右，而且从长远来看只会有增无减。
国际上钾肥资源和价格主要被两大联盟控制：一个是由几家前苏联的钾肥公司组成的IPC联盟，另一个就是以加钾为主要成员的Canpotax联盟。近年来，显然是感受到像中国、印度这些新兴经济对肥料的高速增长的需求，国际钾肥托拉斯乘机涨价，去年钾肥价格从2007年的200多美元的吨价涨到将近900美元。中国在钾肥价格谈判中并没有什么筹码，结果干脆以减少进口量作为对策。但这毕竟不是长久之计，人哄地皮，地哄肚皮，尽管钾肥是长效肥，不必每年施肥，但是来年不补，庄稼就扛不住了。要摆脱国际垄断的摆布，只有从源头上解决问题：开发和收购钾肥资源。
既然加钾待价而沽，回绝了力和力拓的396亿美元的开价，别的有意收购方恐怕要出400亿美元以上才会有竞争力。中国目前钾肥进口需求量每年1000万吨，根据近几年平均500元美元左右的吨价，每年中国在进口钾肥上须花50亿美元。加钾年利润35亿美元，在近期年产量可达到1700万吨，中国如果投资400亿美元买下加钾，估计10年左右就能收回成本。（当然，这期间公司也需要运营成本的，但是，这些运营成本可以从给其它国家的销售中赚取。钾肥开发是一本万利的买卖，批量生产后，利润率非常可观，如加钾的毛利率几乎接近营业额的一半。）
更主要的是，中国的收购可以一劳永逸地打破国际上对一项重要民生资源的垄断。再者，去年中国190亿美元入股力拓(Rio Tinto)受阻，一个主要原因就是因为力和力拓的搅局。中国如果在收购加钾上出手压过力和力拓，也算是报了一箭之仇。
目前打破国际钾肥垄断的渠道不多。世界第二大钾肥生产商是The Mosaic Company，其钾肥生产基地也在加拿大的萨省。但是Mosaic的67%的股份都在全球最大的农产品公司嘉吉(Cargill)手里，人家还是全球最大的非上市公司，它不想出让，你根本就没辙。中国的中川矿业虽说也在萨省买到点采矿权，可是要到量产还需很大的投资和很长的周期，而且即使形成量产，也无法满足国内需求而打破国际价格垄断。萨省还有一家叫Potash One的公司似乎有合作的可能，但那也是一家早期开发公司。
当然，400亿美元也不是个小数目，目前国际上能出得起这个价钱的还真不多。加钾现在死扛着，也就指望着拿中国作为抬高出让价格的筹码了。中化自身资产才（！）值250亿美元，仅凭自己的经济实力是吃不下加钾的。这就要靠政府的大力支持了。此案直接关系到维系中国农牧的安全，中国有超过两兆美元的外汇资产，此时不出手更待何时！
中国如果投标，最大的变数是加拿大政府的态度。萨省的省长已经表示不希望有意降低钾肥价格的方面来收购加钾，显然是对中国隔空放话。当然他的那点小九九就是怕影响当地的财政收入，须知2008年萨省地方财政的15%来自钾肥。其实，他是多虑了，中国要是成了最大钾肥生产商的主人，钾肥价格高了，对国内来说是钱从左边口袋出去，又从右边口袋拿了回来（当然中间要被加拿大地方财政拔一层“保护费”），而针对来自其它国家的钾肥购买方，中国不是还正好赚他一笔 —— 在这一点上跟萨省的利益可以说是高度一致的。中国还可以跟其他投资人联手竞标，如新加坡的主权基金和加拿大的退休基金，以减少萨省的担心。再说了，中国今年已取代日本而成为加拿大的第三大贸易伙伴，加拿大最近五年对华出口增长了54.7%，中国这两年还成为对加拿大（特别是该国西部）的投资大国。在国与国的交往中，中国还是很有谈判筹码的。在这种资源大案中，中方应从最高层起集中外交、外贸、公关力量来抑制对方的贸易保护主义和地方保护主义。而且，中国如果参与投标加钾而真的被否决，将来正好以此理由通过反垄断机制阻止力和力拓的收购计划，总胜于任凭国际钾肥大户继续垄断市场价格。
中国在打破铁矿石价格垄断上一筹莫展，在钾肥之争上应该不会坐失良机了吧？
